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德粤基金负责人王勇:中产崛起,文娱类支出有望增大

摘要德粤基金负责人王勇分享要点如下:①投资人更愿意在s级国民运动上赌一把;②文化项目作为投资项目来讲,有很多的不确定性;③体育的本质是什么;④宏观经济态势及行为经济;⑤基于流量的不同属性,变现净利率不同。
德粤基金负责人王勇:中产崛起,文娱类支出有望增大

2016年5月26日,由启赋资本主办,协办的启赋互联网企业家俱乐部“4小时CEO秘训”在第五空间举办,活动邀请到了德同资本、德粤基金负责人王勇从投资方、项目方的角度,深度剖析文化、体育创业的现状与发展,并对于创业企业家就项目中的疑惑进行了专业解答。

德同资本、德粤基金负责人王勇曾负责美的空调品牌管理,七天连锁酒店投资开发等;已投文化、体育类项目包括影谱、节操精选、足球控等,投身文体投资领域多年的他,从宏观的政策层面及大数据视角,为在场CEO分析文化体育创业项目的发展大势。

①投资人更愿意在s级国民运动上赌一把

2013年起文化与体育产业成为行业发展的热潮,2012年体育经过证券金融的热潮后也迅速发展起来,从二级市场向一级市场过渡。从近期中美家庭支出各项占比的差别,我们可以发现无论中国还是美国,家庭支出都是占社会总支出规模较大,但文娱类支出上美国家庭支出占比远远超过中国家庭同类支出占比。中国逐渐崛起的中产阶级,将会逐渐增大这方面的支出。其中重要原因在于年龄层对于文化产业的发展影响。

未来,无论资本还是社会发展都会逐渐覆盖这个市场,但竞争门槛会越来越高。体育产业讲究上游资源的配比。旅游企业的上市公司分三类,第一类是旅游资源的拥有者,占比40%,第二类旅游产业的OT市场,即做服务通道,第三类是旅游服务,以旅行社为代表

创业者在进行创业时应关注目标产业的收入规模和类型由什么组成。以体育产业为例,体育产业主要收入来源在于广告收入和会员收入。广告收入直接与赛事转播直接相关,整个体育产业能起到核心骨干作用的就是赛事。

会员收入则由两部分组成,一方面是卖票,另一方面是视频直播,核心仍然是围绕赛事做外围。产业收入来源从核心主模块—外围—延伸形成行业壁垒,越往外围越难以进入。虽然众所周知文化是有情怀的,但文化产业的商业化在于它的交易环节。文化产业包括体育产业的转化率偏差,内容转化为电商、社群都比较难。不过文化产业商业化之后,门槛远远高于其他产业。

目前的大规模商业化的体育项目主要集中于大型项目,其他小众的体育项目要大规模的商业化,是比较难。投资人在判断一个体育类创业项目时首要思考其是否可以形成一个s级的国民运动,从游戏的眼光去看文化体育产业的生存逻辑。如果成为s级的国民运动,关注度上升,就有大量的广告收入。相反小的体育产业项目,要实现大的体量营收比较难,因此投资人更愿意在s级国民运动上赌一把。

②文化项目作为投资项目来讲,有很多的不确定性

固定需求是觅食,变动需求是向哪里飞。文化具备群体特征性。如果不构成群体、形成产业,文化行为很难形成民族的根。影视项目有很多不确定性,有社会风向关注点的变化,文化项目作为投资项目来讲,有很多的不确定性。

文化具备沉淀的稳定性,隐与显性,区域性、性别等差别。创业者了解整个性别在群体中的特点。

文化具备功能性特征,文化实体化(生意),多变性、多样性,底层动力在于:经济发展,家庭收入,国民喜好等元素相关。

文化的区域性。动漫类产品、电影、图书主要以热血派为主,日本的动漫进入中国市场后,主要是在低龄层,奥特曼等,但始终无法将产业上升。

当收入群体长大,二次元的规模不至于支撑一个平台的崛起,文化类的投资不一定能长久,但平台类的扩充不能长久/低龄层群体始终会长大,变现能力较差的群体,企业文化是否能支撑用户去变现。

③体育的本质是什么

从收入来反向看体育产业投资机会:广告收入、版权售卖,赛事视频为核心,分S,A,B,C级别,垄断性形成文化。共性“群体性要求创业者应遵循流量逻辑,并在项目执行中聚焦热点”。如果成不了热点,就很难爆发性收入增长。

文化与体育由五要素组成:内容+载体+通道+交易+场景,未来传播媒介以自媒体视频为主,内容应严格根据手中群体策划,清晰自己内容的受众群体。

第一逻辑:流量——高成本

第二逻辑:交易——转化率

④宏观经济态势及行为经济

行为经济驱动消费升级。80、90后是具有媒介消费习惯的一代人,驱动行业进入大众娱乐消费爆发的时代。

消费升级、中国人口结构的变化、中产阶级家庭的急速增加。80、90后是大众人群即具有媒介消费习惯的一代人,驱动行业进入大众娱乐消费爆发的时代。人均收入及人群的媒介消费习惯扮演重要的角色。

草根大众成为文化消费主体,大众消费崛起。80后(张扬个性、自我、注重品质、享受生活、超前消费);90后(任何都可拿来娱乐、娱乐精神、主动性消费者、具有消费潜力和影响力)总体人口规模已经达到4亿人,90年以后以学生为主体。

伴随80、90成为社会消费的新兴主导,传统行业将迎来大众消费需求全面爆发的时代。

国内的19-35岁人群已经占整体电影观影人群的76%,而16-32岁人占据整体网游用户的62%。

虽然大量投资进入游戏领域,游戏上市公司的收入占比达70%,非上市公司难以有很大作为,因为产业链相对完善,很多领域看似有机会,其实不见得。

⑤基于流量的不同属性,变现净利率不同

互联网本质是“流量”的生意,而文化群落社交网络意味着用户之间的交互,以及UGC内容可以产生源源不断的内生性流量(区别于搜素引擎从外部购买流量);并基于流量的不同属性,进行包括游戏、电商和生活服务等的变现。

举例:从财务数据看,以广告为主要收入来源的公司销售净利率高,例如Facebook以及阿里巴巴(广告收入占FY14收入51%),经调整后净利率分别达41.2%和48%,平台效应下流量的汇聚和集中是相对自发和低成本的,因此净利率相对较高。

而搜素广告巨头谷歌和百度的经调整后净利率为27.6%和31.1%,主要原因是有流量购买成本(TAC)的存在,导致盈利能力的下滑;相比之下,以电商自营为主的亚马逊和京东,销售净利润(non-GAAPbasis)分别为1.4%和0.3%,未来盈利能力的改善取决于运营效率的提升以及规模效率的提升。

社交带来内生流量,搜索带来信息流量。电商搜索消耗掉流量。

阿里不断尝试做社交,因为他不做社交,留存了直接下降,利润率会下降。广告是社交网络商业化的主流模式,游戏的流量转化效率最高,社交电商、在线直播在内的增值服务和本地生活服务正在成为新趋势。

1)广告是社交网络尤其是北美社交类公司的主要收入来源,2014年分别占Facebook收入的92.3%、Twitter的89.5%、新浪微博的79.2%、腾讯的10.8%和YY的4.6%;

2)游戏因其流量转化效率高,是中国社交类公司采用的主要盈利模式,2014年占腾讯56.7%、YY的22.1%和陌陌的24.4%

3)在线直播在中国受用户欢迎,2014年分别占YY和天鸽(9158)收入的57.3%和91.1%,陌陌也即将于2016上线相关业务;

4)基于LBS特性与O2O融合产生新的商业价值,包括手Q、微信、天鸽(O2O的KTV)和陌陌在内也在不断探索和突破。

未来,原生态广告、社群电商、直播体验都是新兴发展的商业投资领域。

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