元禾原点孔令国:从产业视角理解智能化投资

2017年11月25日

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成熟度曲线

对于,我一直有一些理解,但并不是很深刻。虽然我学习的是机械和制造,但我觉得从原来传统的人工时代,到半自动时代,到自动化时代,再到我们所谓的智能制造还要经历很长的一段时间。

近几年最热门的一个词就是「智能」。但是智能真正的定义是什么?其实大家可能还要重新理解一番。现在如果谈到智能,最广泛讨论的就是与相关的东西。

几个月前,有一个很热门的新闻。清华大学教王志华教授在接受专访时表示,到目前为止几乎所有的AI都是胡扯,那些说自己专做AI的都是纯属忽悠。因为他觉得没有集成电路就没有现代社会,没有最基本的运算核心,所谓在、运用上做开发和发展,都是虚的。

中国集成电路产业规模,从2011年1933亿提升到2016年的4000多亿,市场增速一直保持在较高的水平。其中2016年的增长率达到19%,预计2017年半导体产业增速会达到18%-25%。

元禾原点孔令国:从产业视角理解智能化投资

这张图其实是很多投资人与创业人都耳熟能详的。在过去这几年,尤其在互联网和移动互联网时代,大家都喜欢讲风口论。过去几十年来所有的科技改变生活,没有一个新的科技出现,不是从一开始出来,然后慢慢被资本市场和创业者吹泡沫,一直吹到最高点的。

在2016年最上面的顶端就是机器学习,然后接下来不可避免的,这个泡沫终将破灭。破掉之后产业才能渐渐发展成熟,前面的是虚拟线AR/VR,后面的是类神经网络等等,最高的区域有一个。

回归到主题,在如今我们所谓最热门的几大产业里,从AI到物联网、智能制造、,包括所谓的新能源汽车、5G,都反应了当前是一个信息产业爆炸的时代。但是可以看得到,所有垂直的行业里,大概就是分这三、四块。

比如拿AI来讲,从最底层的基础层,技术层,应用层三个层次来说:在基础层里有计算芯片,存储,大;在技术层有算率,算法平台,图象识别,语言处理;在应用层有,智能安防,智能医疗。

从AI到物联网智能制造,中间的过程相当雷同:从最底层的感知层,FID,传感器开关,接入网关等智能终端;到中间的网络层,平台,互联网,信息中心网络;再到应用层,智能家居,物流监控等。

我们从材料设备、IP,到芯片设计、制造、分装、模块化,最后到电子成品。这是从水平的角度看任何一个电子产业的产业链。

底层技术先行

此次,结合自己在投资界近20年的经验,我主要分享对半导体产业,或者是说对高科技产业的一些投资思考。在这几个垂直的行业里,最底层相关的东西都是一些最能感知的。

我将过去20年分了三个阶段,第一个阶段是90年代的PC和Notebook时代;第二个阶段是光通讯和互联网的兴起,然后到2000互联网泡沫破裂,产业重新洗牌,到互联网企业的挣扎重生;第三个阶段是2007年智能手机的面世,正式开启移动互联网时代,移动互联网造就了新的商业模式,彻底改变人的生活方式。

从PC和Notebook互联网开始到泡沫破灭,重新洗牌。在我们那个时代,如果我要上网,要通过一个电话线拨号上网。那个时候的商业界其实常常举办一些类似像阿尔法狗和人下棋的活动。当时给我留下深刻印象的是:有两个人被关在一个房间里,然后用摄像头监视着,让他一个月不要出门,看他能不能活下去。这个实验说明了利用互联网可以改变我们的生活,其目的是为了刺激当时的人们接受互联网。

但是后来互联网泡沫破灭,这其中也是有因可循的。当初你上网,碰到肚子饿了,如果要订一个餐,去电脑连线连半天还不如到楼下买一个方便面来的快。所以人的消费行为远远比科技创业者或资本家的预期来的快。

因此那时候很多互联网相关的企业,比如说像现在的O2O,买花、订餐、买盒饭、买菜等等,其实在90年代有很多互联网在做这类事情,但后来他们统统消失了。而即使2000年的互联网泡沫破灭,像Cisco一样的企业仍然存活着,这是因为他们专门做建设网络通讯的产品。

在过去几年,移动互联网上有很多APP,包括一些O2O企业在前一阵子也都重新洗牌了。为什么呢?因为很多应用一直在完善,或者在适应现在的生活。但是苹果,或者很多做移动手机的,比如包括联发科等等这些公司依然存活着。

通过以上几个例子可以看出每一个产业或每一个新科技的迭代,如果在所谓的基础建设方面还没完备之前,很多应用面临的挑战都很大。就如很多政府领导所言,马路要通,水电就一定要通。

投资布局

可能你在很多文献里也看到,所谓智能应用的发展主要看三个参数的累计,第一个数据,第二个算法,第三个。对我的投资布局而言,通常我只会对算力层面做一些比较深的布局。因为数据层面在所谓的移动互联网大咖之间已经得到了非常多的关注,在算法层面,其实就只有一些改进。

过去的二三十年,在算法上面的投入很有限。我认为未来5-10年,智能领域不管有怎样的发展和应用,一定离不开算力层面的发展。

那除了我自己的思考外,外在环境有什么需求?

第一,新应用趋势的出现,以及新产品的推出是行业持续发展的内在动力。物联网及智能化、信息安全、新能源三大趋势将带领科技行业进入新一轮的成长周期。在全球由信息化向智能化变迁的背景下,物联网、云计算、、互联网+、工业4.0、智能制造、新能源、高速铁路、智慧健康服务等将成为中国科技行业未来发展的动力。其实所谓的智能制造和工业4.0,都脱不开物联网及智能化。

的时代即将到来,半导体器件需求明显,主要集中在传感器、处理器、网络传输和存储芯片四大类。因为不管你是工业4.0、智能终端,还是无人驾驶,其实与硬件及智能相关的东西都脱离不了这四个关健词。

机器设备在使用或在运转时,一定要感知外部的世界,所以传感器是必须的。当做完前半部分之后,后半部分要进行处理,中央处理器不可避免;在传输的过程中,网络传输不可避免;在运算进行时,芯片不可避免。

第二,作为人工智能的核心,智能芯片领域势必迎来飞跃发展,而储存器也是国家重点支持的,智慧终端将带来更旺盛的需求,这就是物联网及智能化。其他像信息安全,金融IC卡替代传统的磁卡,军工特种集成电路逐步回归国产化;在新能源方面,新能源汽车爆发式增长,拉动功率半导体的需求。充电桩,轨道运输市场前景广阔。这是整个市场的需求。

从国家战略的角度来看,自主可控的半导体产业是国家信息安全的重要支柱,国家助推行业发展的意志非常坚决。第二个就是半导体行业有望成为我国新的经济增长点。因为中国每年进口的芯片已经超过石油,每年差不多2300多亿美金。十三五规划提出来中国IC支持率要达70%的目标,集成电路产业的发展成为国家战略,得到国家大力扶持,行业迎来国家强势替代的高潮,有望成为中国高端制造业崛起的排头兵。

第三,不管在通讯、工控、医疗、军工和航天,军工消费领域中,半导体绝对是核心。在智能终端,物联网,智能家居,汽车电子,通信等等,也是以这个为核心。所以为什么这两年,半导体重新变成一个非常火红的行业?因为在过去几十年的发展中,从来没有一个时代像现在对智能硬件的需求有这么多样化。从天上飞的无人机,地上跑的服务机器人,自动驾驶,无人驾驶到将来水里游的,其实这些所有的新硬件的出现,都需要重新定义半导体的规格。

随着应用普及,在人工智能等技术将提高信息处理的能力,促进信息化时代向智能和时代变迁,智能终端及其硬件载体也将极大拉动对集成电路、芯片的需求。产业若爆发,基础设施必先完善。

我们前两年投了一个公司叫寒武纪,有人提出疑问:这样一个公司刚出来,那个时候天使轮的估值大概将近5亿。我们为什么敢投?其实我们投资的逻辑很简单,我们相信智能或者人工智能的相关的东西在未来5-10年要爆发了。

那三个参数点,第一个数据,算法,算力,最基础的算力一定要有。假设这个算力一定要有的话,除非中国忽略掉这个产业,但假如中国觉得这个产业非常值得重视的时候,中国就一定要培养自己算力的团队和企业。因为在所有相关的国防,军事,安全等等方面,不可能用谷歌的芯片做这些事情。在几十年前,因为国外芯片发展的比较先进,所以我们不得已用英特尔的CPU,但当我们的科技进步到一定程度的时候,这种事情就不大可能再会发生了。

以中国大国的战略,一定要培养自己的企业和团队,能够在这一方面进行琢磨。所以那时候我们看了一些企业之后,发现这家公司可能跑在比较前面,所以就投了。

在智能方面,其实还有一大块,就是储存相关的东西。中央在武汉要花两百多亿美元设立一个武汉新芯,最主要的原因就是中国每年有两千多亿美元进口芯片,这当中有将近30%用在储存方面。所有电子相关的产品,唯一不能缺的就是储存器,但现在储存器中国不能做,大部分都是进口的,尤其这还掌握在别人手里,诸如三星公司。

所以就算中国在电子行业里的制造能力非常强,一旦他们不卖储存器给你,所有的东西都将失去意义。去年有一个很热的新闻,就是华为的手机因为拿不到三星的储存器,所以用海斯的东西代替,但是并没有公开,最后的结果就是在网络上被大众诟病。

假设中国在储存器上面真的要大发力,未来的三五年中国储存器要自由地生产;在控制器方面,也要有自己自主的能力,我们也有一些布局。

这些就是我们目前在智能制造、智能终端、智能硬件,或者人工智能方向最主要一些投资的战略和布局。

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