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杨鹏博:互联网+是上市企业升级转型的必经之路!

摘要互联网+带来了泡沫也带来了机会,上市企业凭借互联网改造有的实现了市值上涨有的却业务萎缩,就大方向来看好的产业链加上好的技术升级会是大企业转型关键,而上市企业带有这样的属性。
杨鹏博:互联网+是上市企业升级转型的必经之路!
根据同花顺i问财数据,2016上半年,220家涉“互联网+”概念的上市公司中,不少涉及“互联网+”概念的上市公司业绩出现下滑,但另一项数据则显示,“互联网+”却让这些上市公司股价上涨了不少。数据显示,220家“互联网+”概念股中能够统计到的208家上市公司,其股价在过去一年(2015年9月7日-2016年9月2日)的时间里平均涨幅为24.1%,同期上证综指为微跌2.94%,其中164家上市公司股价涨幅跑赢大盘,它们占到涉“互联网+”公司的74.5%。

这组数据让很多人对上市公司的互联网+选择感到困惑。事实上,当我们讨论一家企业的股价增长、市值管理与业绩变现的关联性的时候,既要看全球普遍规律,又要看中国的特色行情,这是从两个角度来看这个问题的趋势与变化。

股价本质是资本市场对企业未来预期在当下的贴现

从全球趋势的角度上来说,一家公司的业绩变现,左手是数字,右手是故事。数字就是经营业绩,经营业绩就是通过企业的经营成长和发展,企业引进财务投资、并购重组来凸显和表现的,是一种市场化表现。

市场对一家企业的未来表现有多种不同的预期,如中国工商银行,毋庸置疑非常赚钱,大家都知道它的业绩利润非常好,但是它太确定了,它能挣多少钱大家都可以算的出来,爆炸性增长的可能性不高,它是一家过于确定的好公司。而资本喜欢的是确定的不确定,确定是好公司,但是想不到能发展的有多好。比如腾讯,如今超越中移动成为亚洲市值最高的公司,并且买下好几家知名企业,大家都确定它是好公司,但是不确定作为能够构建一个产业生态圈的巨头,作为京东的大股东、微信的创造者,在未来还会爆发出什么样的力量和变化?市场对它的期待,才是腾讯勇夺现在市值亚洲第一的根本原因。

数字和故事是支撑一个企业股价的核心。从长久趋势来看,股价是未来利益预期在当下交易市场的贴现行为,从长周期看,股价反应的是资本和股民对企业未来发展的利好和趋势的判断,当年TCL在海外收购阿尔卡特,因为收购的国际化进程、水土不服等造成财务成本的大幅度增加,TCL业绩下滑,利润影响很大。尽管业绩不好看,TCL的股票却上涨了,因为国际投资人和股民认为,TCL是一个有勇气代表中国企业迈出国门,有勇气去参与国际并购、有勇气去挑战国际规则,有勇气去通过并购成就世界化品牌,人们对这家企业突然有了很好的想象力,它将来可能不仅仅是中国家电的龙头企业,也可能成为世界家电的领头企业。但后来TCL在海外遇到挫折和压力之后,放弃征途,又回归中国本土市场做家电下乡,依靠政府优惠政策和政策补贴来经营,这样一来业绩的确上涨,股价却开始下跌,因为股民之前看中的是TCL的雄心壮志和希望,当TCL回归国内政策性市场,与一些名不见经传的企业一起竞争的时候,股民开始失望,市场看跌。

所以这不是历史上第一次出现企业业绩下降、股价却上涨的情况,也不会是最后一次。这个规律在互联网公司的一级市场当中的表现则更为突出,如滴滴打车,一直被爆亏损,但是它的股值却一轮轮高涨,因为它的市场占有率,它的估值方式和逻辑采取了另外一条线,它也是对未来利益的高度贴现,资本和股民相信它能够占有市场,并促使消费者形成新的消费习惯,未来会前景大好。京东也是如此,上市已经这么长时间,仍然有很大的亏损,但是依然有资本看好和青睐它,腾讯也一直在加码它,要成为它的第一大股东。因此业绩下降,股价却上涨的核心就是因为股价本质是资本市场对企业未来预期在当下的贴现。

而在中国的市场可能还会有一些特殊性,中国市场与海外的股市和交易所比较大的区别在于,在国外更多是专业投资机构是股市的主角,而在中国股市的主角绝大多数是散户。中国的散户具有消息式、政策式、跟风式的特质,中国股民对某些题材和概念会有比较强的追逐性,互联网+如今作为中国的国策,成为各行各业传统企业拥抱互联网的主题口号,所以互联网+的概念股在去年大幅度增加,这是一种趋势。

“互联网+”上升到国家战略高度,使得移动互联网与传统行业的结合变得更为紧密尤其是在泛生活服务领域,出行、旅游、教育、招聘、医疗等传统行业都在借助移动互联网的平台优势进行着商业模式的转型升级,未来将有更多的传统行业借助互联网和移动互联网实现产业的转型升级。互联网+给传统产业插上了翅膀,互联网+给传统企业的市值管理提升了巨大的想象空间,而资本的预期会在当下做出贴现,所以当下业绩下降,但体系上涨。而中国股民又具有跟风的特质,三个因素的结合使大家获得这样一种新的投资机会和突破点。

上市公司转型互联网+具有天生优势

当中国的市场波动变化起伏,互联网+的股价会涨也会下跌,而资本市场给予了传统企业转型互联网+比较大的支持力度、比较好的融资渠道、比较强的变现机会,尤其对传统企业当中的上市公司、行业龙头企业转型互联网+有着极大的支持,因为大家都知道传统做互联网+的企业最缺的三项资源,往往在上市公司那边具备独特优势。

第一,好的商业模式。产业互联网的商业模式是需要对产业有非常深刻的了解,需要对产业非常的熟悉和专业,与一般的创业者不同的是,上市公司们体内或体外孵化的互联网平台天生对行业的熟悉程度和在行业中的摸索成本远低于纯互联网创业者。

第二,好的资金体系。上市公司可以通过二级市场定增,拿到只分享增量,无需归还的相对最低成本的直接融资,这种资金比起完全依靠外界资本接力棒、VC这种烧钱投资而言,更加具备成本优势,并且他的资本进入和退出渠道天生就具备更容易接纳社会各类各级各种风险偏好资本的加入,一般互联网创业公司需要投资早期只能找天使融资、中期只能找VC、上市只能找券商或PE。相比之下,上市公司二级市场有人看好可以投,一级市场看好同样可以投,不同偏好不同格局的资本只要有兴趣都可以投资,所以第二大优势就是上市公司资金获取的渠道、成本、正向循环、对资本的安全保障、对进入和退出的清晰路径的担保使得对于传统互联网创业者来说最郁闷的钱这件事在他们面前变得非常有优势,同时他可以形成一个正向的循环,即上市公司定增,定增组建产业基金,产业基金持续投资和孵化互联网平台,并且携同他的战略资源做产业布局和产业投资并购,然后并入上市公司,上市公司发展壮大,之后再发动更大规模的定增,如此形成良性循环。

第三,获取人才的巨大能力。很多普通创业者创业由于资金量有限难以开出较高的薪资来聘请合伙人和高层管理者,但是如果有上司公司在背后做支撑,有源源不绝的强大主营业务,有更强的抗风险能力和人才成本的承接,它对人才的吸引力是非一般的创业公司可比拟的。另外,很多传统的互联网创业者由于开不出高薪资,只能通过出让股权给别人未来创富的希望,但是这种股权何时能变现、这种股权价值几何?往往在寻找合伙人时是一个非常纠结的谈判过程,创业者自己认为非常值钱,对方可能觉得一文不值,所以用股权去笼络人才是一个既割心头肉又未必见得到效果的痛点,而上市公司体外孵化的互联网平台由于已经有成功的案例和比较好的推出渠道,能自己IPO最好,实在不行,可以并入上市公司,它的股权是有较清晰的预见性的,是可以去衡量的,是可以让大家有更高期待的。所以理论上讲,在这种行业背景下,只要它愿意开放胸怀,只要愿意与拥有纯正互联网基因的个人、团队、机构充分的合作,有授权、有开放、有拥抱社会资源的心态,它的成功机率和吸引人才的魅力是非常大的。

因此对于传统互联网创业者来说最困难的三点,商业模式、资金和人才对于上市公司孵化互联网+平台来说天生具备优势。

上市公司是中国企业转型互联网+的领头羊

上市公司在大众心中,是公众企业,是每个行业当中的翘楚,是国家、政府和老百姓们愿意共同支持和帮助的、代表中国国有和民营企业希望的佼佼者,他们应该是中国企业率先走向国际的标杆和垂范。

中国近2800家上市公司市场资本总额在2015年占GDP的百分比已经达到75.4%,上司公司的互联网+不是简单的跟风逐热,应该要把它看到更高的高度,也许三五年之后我们不再谈互联网+,是因为每一个企业都必须去互联网+,就像现在不会谈电力+,因为我们不会再谈电对我们有多重要。中国的经济调整结构,需要产业资本的产业并购,需要产业互联网+做虚拟资源的重组再造,效率提增,这个过程中非常需要样板和案例的出现,而上市公司是其中最有机会和条件做的,这也是他们在中国经济转型中所要承担的某种意义上的国家责任。

提出互联网公司概念的上市公司目前只有200多家,但是所有的上市公司都在或多或少、或深或浅的去接触、拥抱和转型,他们中有一些把互联网+当做工具在充分利用;有一些把互联网+当成转型方向,在全力孵化和支持;还有一些则把互联网+当做是时代的趋势和必然,在思考着互联网+时代自身的管理、人才、技术、系统、交易模式的全面变革。他们都在或深或浅的做着种种尝试。从这个意义上说,今天真正在做互联网+的公司何止220家,又何止2200家呢,事实是如今全中国的企业都在这条道路上摸索着、实践着,无论有没有提出互联网+。

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