运动员经纪业会是下一个投资热点吗？

中国的运动员经纪业有多大？

根据IBISWorld的数据，2015年美国体育产业规模约为5000亿美元，其中运动员经纪市场已达80亿美元规模，占整个体育产业的1.6%。过去5年运动员经纪业的复合增长率为2.9%，全美从业者数量达5万人。

我国体育产业5万亿蛋糕背景下，以1.6%的标准产业结构占比来对标，我们得出结论：2025年我国运动员经纪业的市场规模可达800亿人民币。

基于800亿人民币的市场预期和目前运动员经纪业10亿元存量市场（易凯资本），老虎君得出以下测算结果：

1.未来10年的增量空间为790亿人民币。

2.运动员经纪产业的年化复合增长率（CAGR）预期为54.9%。

3.运动员经纪业的CAGR约为我国体育产业整体CAGR（14%）的4倍。

细分领域的增量空间跑赢整个产业4倍，一块数百亿人民币增量的价值洼地，运动员经纪业可谓5万亿蛋糕上奶油最鲜的部分。

另人疑惑的是，这块价值洼地还未引起资本的足够重视。2015年1月至2016年3月，体育创投板块关闭了257起融资案件，其中健身领域以关闭39起领跑，而运动员经纪仅交出了两起融资的答卷（盛力世家与乐视体育分获华人与海航系领投），与这个领域CAGR高达54.9%的宽阔赛道背道而驰。体育经纪为何还未充分与资本融合？

作者的分析如下：

1.运动员经纪业务本身毛利高，核心竞争力来自行业资源，业务本身通过融资扩张规模的诉求不高，因此创投领域鲜有此类项目，VC投资者也难展拳脚。

2.运动员产权不明，意味着经营者在商务开发过程中，需要征得多方审核，审核者数量越多、属性越杂，执行业务的风险就越高。

3.商务规范不完善，使得投资者对业务的稳定性、可复制性和长期获利能力有所担忧，造成业务难成规模。

创投市场交易量低并不意味着行业没有增量空间，老虎体育大胆抛砖，梳理并分析了以下三个领域供投资者参考：

投资机会一：运动员IP娱乐化

在海外，体育明星的娱乐价值已得到充分释放，运动员拍商业片、发专辑、上综艺已成家常便饭。老虎君认为，成熟经纪体制下，运动员的娱乐属性绝不低于其竞技属性。运动员IP娱乐化的概念，未来将能进一步享受中国娱乐人口红利、产生较大的投资价值。

中国拳王邹市明牵手《爸爸去哪》系列，可谓运动员IP娱乐化的典型案例。

作者分析，邹市明成为吃螃蟹者并非偶然。首先，邹享受了中国拳击人口增长的红利。其次，拳击的强娱乐属性天然促进了邹的娱乐化道路。再来，邹背后的经纪公司盛力世家觊觎娱乐蛋糕已久，曾打造“拳力联盟”布局拳击IP。再往深扒，盛力世家年初接受华人文化1亿美金投资，作为“华人系”一员，可天然的接受包括星空传媒、东方梦工厂、TVB中国等华人被投企业的协同资源。

投资机会二：运动员场外增值

从费城转会旧金山湾区的伊戈达拉是运动员场外增值的代表。小AI来到硅谷后，场内不仅斩获FMVP，场外还成长为一名天使投资人，关注硅谷体育科技概念。

其实北美早有明星投资硅谷项目的案例。著名演员AshtonKutcher是手游公司Foursquare、音乐网站Spotify和Airbnb的股东。歌手JustinTimberlake曾投资社交媒体MySpace和数字营销商SpecificMedia。

作者认为，运动员切入体育产业有着天然优势：

1.运动员对竞技、竞赛规范的理解是从业者中最准确的。

2.运动员离行业痛点更近，能天然的指导与引领技术，更好的服务产业。

3.运动员自有品牌能天然吸引资本和商机与其绑定。

能够为运动员提供场外增值指导、合理规划运动员转业生涯，从而巧妙放大运动员品牌价值的企业将是投资者关注的方向。

投资机会三：控股或并购海外体育经纪公司

二级市场体育概念的低迷和体育创投项目的不变现，让投资者挠头，并不优质的投资环境下，“跨境并购海外经纪公司”成为投资者布局和避险的选择。老虎君对“经纪公司海外购”做了如下解读：

首先，基于海外赛事发展成熟、商务环境规范这个背景，海外体育经纪业务有着毛利高、对互联网技术依赖性不强、能形成稳定利润三大特点。相比国内高估值、变现能力不强的项目，并购业务扎实的海外经纪公司，一定程度上能帮助投资者避险。

再来，海外项目十几倍PE到A股百倍PE，这中间本身存在着近十倍的自然增量，作为上市公司来，如能控股优质海外项目，将其并入A股估值体系，无异于间接放大了项目的价值。

同时，通过控股、并购优秀的海外标的，上市公司能与被投项目业绩并表，从而提升自身体育板块业绩。在国内体育项目整体变现不利的环境下，并购欧美体育资产，成为上市公司提升体育业务占比、优化企业年报的高效渠道。

今年3月证监会对上市公司跨界定增第二产业政策有所收紧，体育并未出现在限制定增的四个“虚拟产业”中。老虎君分析，政策对定增体育的开放，将促上市公司进一步加码体育产业。

从二级市场来看，由于国内体育整体环境不够商业化，变现能力强的标的屈指可数，上市公司对海外以体育营销、经纪为代表的体育业务尤其中意，比如当代明诚收购的MBS，并表后今年预计能为公司贡献1000万以上的利润，贵人鸟也控股了西班牙经纪公司BOY。

万达集团更是清楚的看到了这一点，短短的两年间就通过并购盈方、铁三公司、投资马竞等动作将万达体育打造成全球最大的体育公司之一。随着这些收购的成功，相信会有更多的上市公司把眼光投向海外，把海外优质的体育资产购入国内。

作者认为，从行业分层的角度看，运动员转会、交易是运动员经纪业的第一层，运动员商业权益代理是第二层，运动员场外经济是第三层。这个结构下的业态将衍生出千变万化的业务。优秀的经纪人能帮助运动员更流畅的切入体育产业。运动员群体也期待从IP生产者，向IP发行者、IP持有者、投资者和产业智库等角色渗透。

从投资者的角度讲，首先，运动员IP娱乐化是做高体育IP估值的有效方法。再来，运动员的场外价值可借助资本的力量被放大。最后，“海外购”仍将成为未来投资体育经纪概念的趋势。除经纪公司外，“海外购”的主要对象还包括：海外俱乐部、数字营销公司和商务版权持有者。

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